Les offres et les demandes d'une monnaie contre une autre dépendent de la nature des opérations réalisées.

- Celles-ci peuvent porter sur les capitaux et les titres financiers, et dans ce cas les mouvements se font vers la monnaie du pays pratiquant le taux d’intérêt le plus élevé des deux. l'écart entre les taux d'intérêt dans les deux économies est donc un premier déterminant fondamental. Le pays qui a le taux d'intérêt le plus élevé voit sa monnaie s'apprécier.
- Lorsqu’elles portent sur les biens et services, l’évolution relative des prix des produits dans les deux économies est déterminante. Le pays qui connaît l’inflation la plus forte perd peu à peu ses clients et la demande de l’autre monnaie devient plus importante. L'écart des taux d'inflation est le second déterminant fondamental des taux de change.
- Le solde de la balance générale des paiements entre les deux pays se traduit par une diminution ou une augmentation des réserves de devises des deux Banques centrales, et cela donne une information utilisée par les agents pour choisir dans quelle monnaie ils vont conserver leurs avoirs. Un solde déficitaire pour une des deux économies conduit à se reporter sur la monnaie de l’autre pays. Les soldes des transactions courantes sont le troisième déterminant des taux de change. Un pays connaissant des déficits fréquents voit sa monnaie se déprécier.